OBSERVATORIO ECONÓMICO

Armenia, Quindío · Colombia

IMPACTO DE LA REVALUACIÓN DEL PESO

SOBRE EL MERCADO LABORAL DE ARMENIA

Análisis prospectivo basado en el modelo ARDL OTOT ~ TRM con control de pandemia

Junio 2026

1. La Revaluación Histórica del Peso Colombiano

El 16 de junio de 2026 El Colombiano publicó que el peso colombiano atraviesa "uno de los periodos de mayor fortaleza frente al dolar en la historia economica reciente". El dólar se cotizó en $3.475,78 por dólar, el nivel más bajo desde 2010, frente a los $4.994 que alcanzó en noviembre de 2022, lo que implica una apreciación acumulada de ~30% en el período reciente.

Desde el cuarto trimestre de 2025 —último punto del modelo econométrico estimado—, la TRM promedió $3.819. La caída a los niveles actuales ($3.476) representa una apreciación adicional de 9,0% en un solo semestre (Δln TRM ≈ −9,4%). Esta variación está lejos de ser marginal: equivale a la magnitud de los movimientos cambiarios que históricamente han redefinido la estructura del mercado laboral colombiano.

Los analistas consultados por El Colombiano identifican tres motores principales de esta apreciación:

• Carry trade: la tasa de política monetaria del Banco de la República (elevada en ~200 pbs respecto a la FED) atrae flujos de capital extranjero hacia activos colombianos, generando demanda de pesos.

• Petróleo: el Brent ronda los US$90/barril, aumentando los ingresos de divisas por exportaciones de crudo.

• Remesas récord: los colombianos en el exterior envían sumas históricas, alimentando la oferta de dólares en el mercado cambiario.

El dólar puede estabilizarse o corregir parcialmente si la FED eleva sus tasas o si el petróleo cede; sin embargo, los analistas coinciden en que la fortaleza del peso no es un fenómeno transitorio menor sino un ciclo con fundamentos macroeconómicos sólidos.

2. Situación de Partida del Mercado Laboral de Armenia (Feb–Abr 2026)

Los datos del Observatorio de Mercado Laboral de Armenia (DANE–GEIH, promedio móvil febrero–abril 2026) revelan una economía laboral en recuperación parcial, pero con vulnerabilidades estructurales persistentes.

Fuente: Observatorio de Mercado Laboral de Armenia · DANE–GEIH, trimestre feb–abr 2026.

Armenia evidencia señales mixtas: la caída desde 12,7% (trimestre previo) a 10,9% es positiva, y el repunte del empleo particular refleja cierta recuperación de la demanda privada. Sin embargo, el desempleo juvenil de 19,2% y la presión sobre el comercio (−1.800 puestos) sugieren que la mejora es frágil. El sector artístico y turístico (+2.900 puestos) se posiciona como el polo dinámico de corto plazo, haciendo a la ciudad especialmente sensible a los determinantes del turismo doméstico e internacional.

3. El Modelo ARDL OTOT ~ TRM con Control de Pandemia

3.1 Especificación

Se estimó un modelo ARDL(1,1) con variable dependiente ln(OTOT) —logaritmo de los ocupados totales de Armenia— y variable independiente ln(TRM) —logaritmo de la tasa de cambio nominal promedio trimestral—, más una dummy D2020Q2 = 1 para capturar el colapso de empleo durante el confinamiento de abril–junio de 2020. La muestra abarca 2015T1–2025T4 (44 observaciones).

3.2 Resultados clave

*** significativo al 1%. Pesaran, Shin & Smith (2001), k=1, Caso III.

3.3 Interpretación económica

La elasticidad β_LP = 0,305 indica que un 1% de aumento en la TRM (depreciación del peso) se asocia con un 0,305% de aumento en el empleo de largo plazo. Su contraparte es inequívoca: una apreciación del peso de 1% reduce el empleo de largo plazo en 0,305%. El ECT = −0,411 indica que cada trimestre se corrige ≈ 41% de la brecha respecto al equilibrio, lo que implica que la mayor parte del efecto de un shock cambiario se materializa en 2 a 3 trimestres.

4. Proyección: Impacto de la Apreciación Actual sobre el Empleo

4.1 Cuantificación del impacto potencial

Tomando la TRM del 4T-2025 ($3.819) como punto de referencia y la TRM observada en junio de 2026 ($3.476), el cambio porcentual logarítmico es:

Δln(TRM) = ln(3476 / 3819) = −9,4%

Efecto LP = β_LP × Δln(TRM) = 0,305 × (−9,4%) ≈ −2,9% sobre el empleo

Con una población ocupada en Armenia de aproximadamente 126.000 personas (estimado con TO = 54,8% sobre la PET de ~230.000), este efecto equivale a:

Nota: El ajuste se da gradualmente. Con ECT = −0,411: ~41% el primer trimestre, ~65% en dos, ~79% en tres. Las tasas de desempleo proyectadas asumen TGP constante.

4.2 Trayectoria trimestral del ajuste

Si la TRM permanece en los niveles actuales (~$3.476) durante 2026, la trayectoria esperada del efecto acumulado sobre el empleo sería:

Supuestos: TRM fija en $3.476, PET y TGP constantes, sin otros shocks. Escenario puramente derivado del modelo.

5. Canales de Transmisión hacia el Mercado Laboral de Armenia

La relación positiva β_LP = 0,305 entre TRM y empleo opera a través de varios mecanismos que son especialmente relevantes para la estructura productiva de Armenia:

5.1 Canal Turístico (dominante en Armenia/Quindío)

Armenia es una economía con fuerte componente de turismo nacional e internacional. Una TRM baja encarece relativamente el destino para el turista extranjero (sus dólares compran menos pesos, reduciendo el gasto real en servicios locales) y, paralelamente, abarata los viajes internacionales para los colombianos, desviando flujos turísticos hacia el exterior. El período de análisis coincide con el Mundial de Fútbol 2026 (EE.UU., México, Canadá), que según El Colombiano ya está motivando viajes masivos de colombianos al extranjero gracias a la TRM favorable. Esta doble presión —menos turistas extranjeros, más colombianos que salen— puede reducir la ocupación en hostelería, restauración y actividades artísticas.

Nota: El crecimiento de +2.900 puestos en actividades artísticas y turísticas registrado en feb–abr 2026 puede reflejar el efecto rezagado de la TRM más alta del año anterior. El deterioro podría materializarse en el 3T–4T 2026.

5.2 Canal de Competencia con Importaciones

Con el peso fuerte, los bienes importados se vuelven más baratos. En Armenia, el sector comercio ya registró −1.800 puestos en el período feb–abr 2026. Esta caída puede intensificarse si los consumidores sustituyen producción local por importaciones más económicas, afectando al comercio minorista y a pequeños productores agropecuarios que compiten con alimentos importados.

5.3 Canal Cafetero

El Quindío es una región cafetera. La apreciación del peso reduce el ingreso en pesos que reciben los caficultores por sus exportaciones (el café se cotiza en dólares en mercados internacionales). Esto presiona la rentabilidad del cultivo y puede reducir la contratación de mano de obra en la cosecha, aunque el efecto también depende del precio internacional del grano.

5.4 Canal de Remesas (efecto mixto)

Las remesas que reciben las familias armenianas desde el exterior pierden poder adquisitivo en pesos cuando el dólar cae. Si estas familias utilizaban las remesas para sostener consumo o microempresas, la caída del tipo de cambio puede reducir levemente la demanda interna y, con ella, el empleo informal en servicios locales. Sin embargo, el efecto es moderado comparado con los canales turístico y comercial.

6. Riesgos y Oportunidades para la Política Laboral Local

6.1 Principales riesgos

• Presión sobre el empleo informal: con 42,2% de informalidad, cualquier reducción del empleo formal se traslada rápidamente al subempleo y la informalidad, agravando condiciones laborales.

• Desempleo juvenil crítico: la tasa del 19,2% (↑+2,8 pp) indica que los jóvenes son los más vulnerables a los ciclos económicos adversos; un deterioro adicional podría ampliar esta brecha.

• Sector comercio frágil: ya en contracción (−1.800 puestos), es particularmente sensible a la competencia importadora favorecida por el peso fuerte.

• Efecto concentrado en 2026T3–T4: el modelo sugiere que el impacto máximo se materializa en 2–3 trimestres, justo cuando comienza la temporada alta turística del segundo semestre. La sincronización adversa puede amplificar el shock.

6.2 Factores que podrían amortiguar el impacto

• Mundial 2026: aunque desvía colombianos al exterior, también genera flujos de turistas extranjeros a diversas ciudades colombianas. Armenia podría beneficiarse de turismo de fin de semana de visitantes alojados en ciudades sede.

• Empleo público estable: la administración pública aportó +3.900 puestos, lo que actúa como amortiguador anticíclico frente al deterioro privado.

• Empleo particular con recuperación: el alza de +7.700 puestos en el sector particular para Armenia sugiere que hay demanda interna activa que puede resistir parcialmente el efecto cambiario.

• Diversificación turística: si Armenia consolida el turismo de experiencias (cafetero, ecológico, cultural), diferenciado de precios bajos, puede ser menos sensible al tipo de cambio que el turismo de sol y playa.

7. Conclusiones y Recomendaciones

El modelo ARDL(1,1) OTOT ~ TRM con dummy de pandemia establece, con cointegración confirmada al 1% y una elasticidad de largo plazo β_LP = 0,305, que existe una relación de equilibrio estructural entre la tasa de cambio y el empleo en Armenia: una apreciación sostenida del peso erosiona el empleo de largo plazo.

La apreciación acumulada de ~9,4% desde el 4T-2025 hasta junio de 2026 implica, ceteris paribus, una presión potencial de −2,9% sobre el empleo total (≈ −3.650 personas) en el horizonte de equilibrio de largo plazo, que se transmitirá gradualmente a lo largo de 2026T2–T4 mediante la velocidad de ajuste del ECM (−0,411/trimestre).

Este riesgo se proyecta sobre un mercado laboral que ya registra la tasa de desempleo más alta del Eje Cafetero (10,9%), desempleo juvenil del 19,2% —con tendencia creciente— y una recuperación del empleo privado que podría verse truncada. Las señales de alerta más claras son la contracción del sector comercio y la dependencia del turismo como motor de empleo dinámico en un contexto de peso fuerte.

Se sugieren las siguientes líneas de acción para la política de empleo local:

• Monitoreo trimestral del empleo por sectores (GEIH–Armenia), con especial atención a comercio, hostelería y manufactura de alimentos, sectores más expuestos al tipo de cambio.

• Programas de reconversión para trabajadores del comercio y la hostelería hacia servicios con demanda interna robusta (salud, logística, construcción).

• Articulación con el sector cafetero para explorar mecanismos de cobertura cambiaria o apoyo a la diversificación productiva que reduzca la vulnerabilidad al ciclo del dólar.

• Fortalecer el turismo de experiencias diferenciado, menos sensible al precio relativo internacional, y aprovechar el flujo de visitantes latinoamericanos al Mundial 2026 como oportunidad de posicionamiento.

• Diseñar un sistema de alertas tempranas laborales vinculado a la TRM, dado que el modelo muestra que las señales del tipo de cambio preceden en 1–2 trimestres a los cambios en empleo.

Referencias

• El Colombiano (16 jun 2026). Historica revaluacion del peso colombiano; el dolar alcanza su nivel mas bajo desde 2010. Colprensa.

• Observatorio de Mercado Laboral de Armenia (2026). Resultados GEIH trimestre febrero–abril 2026. DANE – Municipio de Armenia.

• Pesaran, M. H., Shin, Y., & Smith, R. J. (2001). Bounds testing approaches to the analysis of level relationships. Journal of Applied Econometrics, 16(3), 289–326.

• DANE (2026). Gran Encuesta Integrada de Hogares (GEIH). Módulo de empleo, trimestre feb–abr 2026.

• Modelo propio ARDL(1,1) estimado sobre datos trimestrales 2015T1–2025T4 con statsmodels (Python). Prueba de Límites construida manualmente sobre representación ECM.