{"id":5644,"date":"2025-06-13T16:15:57","date_gmt":"2025-06-13T21:15:57","guid":{"rendered":"https:\/\/observatorioarmenia.org\/site\/?p=5644"},"modified":"2025-06-17T11:07:54","modified_gmt":"2025-06-17T16:07:54","slug":"observatorio-fiscal-la-regla-fiscal-en-colombia-retos-desempeno-y-perspectivas-a-2025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/observatorioarmenia.org\/site\/uncategorized\/observatorio-fiscal-la-regla-fiscal-en-colombia-retos-desempeno-y-perspectivas-a-2025\/","title":{"rendered":"Observatorio Fiscal: La regla fiscal en Colombia: retos, desempe\u00f1o y perspectivas a 2025"},"content":{"rendered":"\n

I. Contexto<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En las \u00faltimas d\u00e9cadas, Colombia ha adoptado un marco de responsabilidad fiscal orientado a garantizar la sostenibilidad de las finanzas p\u00fablicas, siendo la Ley 1473 de 2011 el instrumento normativo central al establecer una regla fiscal para el Gobierno Nacional Central (GNC). Este mecanismo, complementado por la Ley 2155 de 2021, busca limitar el d\u00e9ficit estructural y anclar la trayectoria de la deuda p\u00fablica como porcentaje del PIB, fortaleciendo la credibilidad macroecon\u00f3mica frente a inversionistas, organismos multilaterales y calificadoras de riesgo.<\/p>\n\n\n\n

No obstante, el contexto fiscal de los \u00faltimos a\u00f1os ha estado marcado por shocks ex\u00f3genos \u2014como la pandemia, la desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica y los desaf\u00edos sociales pospandemia\u2014, que llevaron a la activaci\u00f3n temporal de la cl\u00e1usula de escape. En 2024 y 2025, el gobierno colombiano ha planteado nuevamente su activaci\u00f3n, lo cual ha generado un debate t\u00e9cnico e institucional sobre su conveniencia, riesgos asociados y repercusiones sobre indicadores clave como el d\u00e9ficit, la deuda y la calificaci\u00f3n crediticia del pa\u00eds. Este documento presenta un an\u00e1lisis de la evoluci\u00f3n fiscal reciente y los impactos potenciales de suspender la regla fiscal, a partir de fuentes oficiales, estimaciones del Comit\u00e9 Aut\u00f3nomo de la Regla Fiscal (CARF) y literatura econ\u00f3mica especializada.<\/p>\n\n\n\n

II. Antecedentes y evoluci\u00f3n de la regla fiscal en Colombia<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Las reglas fiscales han sido adoptadas en Am\u00e9rica Latina y en pa\u00edses emergentes como instrumentos para limitar la discrecionalidad en la gesti\u00f3n de las finanzas p\u00fablicas, buscando anclar la sostenibilidad de la deuda y mitigar los sesgos proc\u00edclicos de la pol\u00edtica fiscal (Braun & Gadano, 2007; Fondo Monetario Internacional [FMI], 2018). La literatura te\u00f3rica sostiene que el \u00e9xito de estas reglas depende del dise\u00f1o institucional, la claridad de sus metas y la fortaleza de los mecanismos de monitoreo y sanci\u00f3n (International Monetary Fund, 2018; Braun & Gadano, 2007). Experiencias como la argentina evidencian que, en contextos de baja institucionalidad, la mera adopci\u00f3n de reglas no solo puede ser ineficaz sino incluso erosionar la credibilidad de la pol\u00edtica fiscal (Braun & Gadano, 2007).<\/p>\n\n\n\n

En Colombia, la discusi\u00f3n sobre la implementaci\u00f3n de una regla fiscal estructural se remonta a mediados de los a\u00f1os 2000, en respuesta tanto a los episodios de bonanzas transitorias (minero-energ\u00e9tica, cafetera) como a los riesgos de sobreendeudamiento (Pava Guzm\u00e1n, 2012). Inicialmente, se adoptaron reglas fiscales subnacionales (Leyes 358 de 1997 y 617 de 2000), enfocadas en el saneamiento de las finanzas departamentales y municipales (Banco Interamericano de Desarrollo [BID], 2018). A nivel nacional, la Ley 1473 de 2011 introdujo la primera regla fiscal formal para el Gobierno Nacional Central, estableciendo metas de d\u00e9ficit estructural y vinculando la pol\u00edtica fiscal a horizontes de mediano plazo, lo cual permit\u00eda evitar ajustes abruptos y estabilizar las expectativas de los agentes econ\u00f3micos (Congreso de la Rep\u00fablica de Colombia, 2011; Pava Guzm\u00e1n, 2012).<\/p>\n\n\n\n

La reforma posterior, plasmada en la Ley 2155 de 2021, fortaleci\u00f3 el marco normativo e institucional al introducir: i) un ancla expl\u00edcita de deuda p\u00fablica (55% del PIB), ii) la creaci\u00f3n del Comit\u00e9 Aut\u00f3nomo de la Regla Fiscal (CARF) como \u00f3rgano t\u00e9cnico independiente de monitoreo, iii) la adopci\u00f3n del Balance Primario Neto Estructural (BPNE) como par\u00e1metro operativo y iv) la posibilidad de invocar una cl\u00e1usula de escape en situaciones extraordinarias, siempre que se garantice un plan de retorno validado por el CARF (Congreso de la Rep\u00fablica de Colombia, 2021; CARF, 2024; Resoluci\u00f3n 0223 de 2024).<\/p>\n\n\n\n

El dise\u00f1o institucional colombiano se alinea con las mejores pr\u00e1cticas internacionales: la existencia de un consejo fiscal aut\u00f3nomo, reglas con mecanismos de flexibilidad y la obligaci\u00f3n de reportar peri\u00f3dicamente al Congreso y la ciudadan\u00eda sobre el estado de las finanzas p\u00fablicas y el cumplimiento de las metas (International Monetary Fund, 2018; Inter-American Development Bank, 2018; Debrun et al., 2019).<\/p>\n\n\n\n

No obstante, persisten retos importantes en la operatividad de la regla fiscal, como la baja elasticidad de los ingresos tributarios, la alta inflexibilidad del gasto p\u00fablico y la tendencia a sobreestimar el crecimiento potencial. Adem\u00e1s, la presi\u00f3n de intereses sociales y pol\u00edticos por incrementar el gasto en contextos de bajo crecimiento econ\u00f3mico ha tensionado el marco fiscal, tal como se evidencia en los informes recientes del CARF y el seguimiento fiscal a 2025 (CARF, 2024; Direcci\u00f3n T\u00e9cnica CARF, 2025).<\/p>\n\n\n\n

El CARF ha asumido un papel central, tanto en la vigilancia t\u00e9cnica como en la orientaci\u00f3n de la pol\u00edtica fiscal frente a situaciones extraordinarias. Sus conceptos, aunque no vinculantes, contribuyen a fortalecer la transparencia, la rendici\u00f3n de cuentas y la credibilidad del r\u00e9gimen fiscal colombiano (CARF, 2024; Resoluci\u00f3n 0223 de 2024; Resoluci\u00f3n 2291 de 2024).<\/p>\n\n\n\n

En s\u00edntesis, la evoluci\u00f3n normativa y el dise\u00f1o institucional de la regla fiscal en Colombia manifiestan las lecciones internacionales sobre la importancia de los anclajes expl\u00edcitos, la existencia de consejos fiscales independientes y la necesidad de mecanismos efectivos de monitoreo, sanci\u00f3n y retorno al cumplimiento. Sin embargo, la efectividad real de la regla sigue dependiendo de la gobernanza, la transparencia y la capacidad pol\u00edtica para implementar los ajustes requeridos en escenarios de estr\u00e9s fiscal (Braun & Gadano, 2007; Debrun et al., 2019; International Monetary Fund, 2018).<\/p>\n\n\n\n

III. Desempe\u00f1o reciente y desaf\u00edos de la regla fiscal en Colombia (2012\u20132025)<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La implementaci\u00f3n de la regla fiscal en Colombia, iniciada con la Ley 1473 de 2011 y actualizada mediante la Ley 2155 de 2021, ha significado un avance institucional relevante, pero ha estado sometida a retos importantes, especialmente en el contexto de choques ex\u00f3genos y rigideces estructurales. Durante el periodo 2012\u20132019, el pa\u00eds logr\u00f3 mantener niveles de d\u00e9ficit y deuda dentro de los par\u00e1metros definidos, fortaleciendo la percepci\u00f3n de sostenibilidad fiscal (International Monetary Fund, 2018; Banco Interamericano de Desarrollo, 2018). No obstante, la llegada de la pandemia de COVID-19 en 2020 forz\u00f3 la activaci\u00f3n de la cl\u00e1usula de escape, permitiendo una expansi\u00f3n temporal del d\u00e9ficit para atender necesidades extraordinarias.<\/p>\n\n\n

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Fuente: Secretar\u00eda de Hacienda de Armenia con datos fuentes empeladas (2025)<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

El gr\u00e1fico anterior evidencia c\u00f3mo el d\u00e9ficit fiscal total y primario se incrementaron de forma abrupta en 2020 y 2021 por los efectos de la pandemia, alcanzando niveles m\u00e1ximos hist\u00f3ricos. Si bien se observa una reducci\u00f3n relativa en los a\u00f1os posteriores, el d\u00e9ficit total proyectado para 2025 (7,1% del PIB) y el d\u00e9ficit primario (2,4% del PIB) reflejan la persistencia de desequilibrios fiscales estructurales, lo cual tensiona la credibilidad y sostenibilidad del marco fiscal (CARF, 2025; Direcci\u00f3n T\u00e9cnica CARF, 2025).<\/p>\n\n\n\n

En paralelo, la relaci\u00f3n deuda\/PIB mostr\u00f3 una tendencia creciente, alcanzando m\u00e1ximos en 2021 y estabiliz\u00e1ndose en torno al 60% en 2023\u20132024, antes de proyectarse de nuevo al alza para 2025.<\/p>\n\n\n

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Fuente: Secretar\u00eda de Hacienda de Armenia con datos fuentes empeladas (2025)<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

La deuda p\u00fablica bruta como proporci\u00f3n del PIB supera el ancla legal del 55% desde 2020, manteni\u00e9ndose en niveles hist\u00f3ricamente altos. El incremento proyectado para 2025 (64,5%) refuerza la advertencia sobre la urgencia de ajustes estructurales para evitar riesgos de insostenibilidad, especialmente ante la posible erosi\u00f3n de la credibilidad del marco fiscal (CARF, 2025).<\/p>\n\n\n\n

La llegada de la pandemia de COVID-19 en 2020 forz\u00f3 la activaci\u00f3n de la cl\u00e1usula de escape, permitiendo una expansi\u00f3n temporal del d\u00e9ficit para atender las necesidades extraordinarias de gasto p\u00fablico y sostenimiento de la econom\u00eda (Debrun et al., 2019; CARF, 2024). Tras el choque, la recuperaci\u00f3n fiscal result\u00f3 m\u00e1s lenta de lo previsto, en parte por la rigidez del gasto p\u00fablico, la presi\u00f3n social para mantener transferencias y subsidios, y la insuficiencia de las reformas tributarias implementadas en los a\u00f1os siguientes (Direcci\u00f3n T\u00e9cnica CARF, 2025; Congreso de la Rep\u00fablica de Colombia, 2021).<\/p>\n\n\n\n

El seguimiento realizado por el CARF y la Direcci\u00f3n T\u00e9cnica del Ministerio de Hacienda evidencia que, a marzo de 2025, el balance primario del Gobierno Nacional Central (GNC) fue de -0,8% del PIB, mientras que el d\u00e9ficit total alcanz\u00f3 el 2,0% del PIB, el nivel m\u00e1s alto para un primer trimestre desde 2004. El recaudo neto acumulado se ubic\u00f3 por debajo de la meta en COP 0,9 billones y el recaudo de impuesto de renta muestra una ca\u00edda acumulada de COP 3,6 billones en t\u00e9rminos reales respecto de 2024 (Direcci\u00f3n T\u00e9cnica CARF, 2025).<\/p>\n\n\n\n

Las causas del deterioro reciente incluyen el bajo crecimiento econ\u00f3mico, la debilidad del mercado laboral formal, la sobrestimaci\u00f3n de ingresos tributarios y el alto peso de los pagos de intereses, que en 2025 alcanzan el 33,9% del recaudo tributario neto, limitando la capacidad de financiar el gasto social y productivo (Direcci\u00f3n T\u00e9cnica CARF, 2025).<\/p>\n\n\n\n

En este contexto, el Gobierno Nacional solicit\u00f3 la activaci\u00f3n de la cl\u00e1usula de escape para los a\u00f1os fiscales 2025 a 2027, argumentando la imposibilidad de cumplir las metas param\u00e9tricas sin incurrir en una par\u00e1lisis de la administraci\u00f3n p\u00fablica. Sin embargo, el CARF emiti\u00f3 concepto previo desfavorable, se\u00f1alando que la cl\u00e1usula de escape est\u00e1 prevista para eventos extraordinarios que comprometan la estabilidad macroecon\u00f3mica, no para atender situaciones de desequilibrio fiscal originadas en la falta de ajuste estructural. El CARF advirti\u00f3, adem\u00e1s, que la activaci\u00f3n podr\u00eda erosionar la credibilidad fiscal y agravar las presiones sobre el financiamiento de la deuda (CARF, 2025).<\/p>\n\n\n\n

La proyecci\u00f3n oficial contempla d\u00e9ficits fiscales totales de 7,1% del PIB en 2025, 6,2% en 2026 y 4,9% en 2027, con un retorno al pleno cumplimiento de la regla fiscal s\u00f3lo en 2028. La deuda p\u00fablica, seg\u00fan estos escenarios, se incrementar\u00eda hasta 63,8% del PIB en 2027, superando ampliamente el ancla legal establecida por la Ley 2155 de 2021 (CARF, 2025; Congreso de la Rep\u00fablica de Colombia, 2021).<\/p>\n\n\n

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Fuente: Secretar\u00eda de Hacienda de Armenia con datos fuentes empeladas (2025)<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Este escenario pone en evidencia las debilidades del marco fiscal colombiano: la alta inflexibilidad del gasto, la volatilidad del recaudo, la dependencia de los ingresos minero-energ\u00e9ticos y la dificultad de implementar ajustes estructurales. Adem\u00e1s, expone la necesidad de fortalecer la gobernanza fiscal, asegurar la transparencia en las proyecciones macrofiscales y dotar de mayor independencia y capacidad sancionatoria al CARF, para evitar que el incumplimiento de la regla se convierta en la norma y no en la excepci\u00f3n (Debrun et al., 2019; International Monetary Fund, 2018).<\/p>\n\n\n\n

IV. Riesgos e impactos de suspender la regla fiscal<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La suspensi\u00f3n de la regla fiscal representa uno de los mayores desaf\u00edos para la sostenibilidad macroecon\u00f3mica y la reputaci\u00f3n institucional del Estado colombiano. Aunque la cl\u00e1usula de escape es un mecanismo leg\u00edtimo y necesario para enfrentar choques excepcionales \u2014como la pandemia o cat\u00e1strofes naturales\u2014, su uso reiterado o carente de planes de ajuste y retorno puede erosionar de manera profunda la confianza de los agentes econ\u00f3micos, tanto internos como externos (CARF, 2025; International Monetary Fund, 2018).<\/p>\n\n\n\n

El riesgo fundamental es que la suspensi\u00f3n de la regla fiscal debilita los incentivos para la disciplina en la gesti\u00f3n del gasto y del endeudamiento p\u00fablico, trasladando la carga del ajuste hacia el futuro y aumentando la exposici\u00f3n a crisis de credibilidad y a episodios de inestabilidad financiera. En Colombia, este riesgo es especialmente relevante por la historia reciente de volatilidad fiscal, la dependencia de ingresos transitorios y la alta sensibilidad de los mercados a los cambios en la pol\u00edtica fiscal (BID, 2018).<\/p>\n\n\n\n

A continuaci\u00f3n se resumen los principales impactos, con base en los informes recientes del CARF, medios econ\u00f3micos y literatura especializada:<\/p>\n\n\n

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Fuente: Secretar\u00eda de Hacienda de Armenia (2025)<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

V. Canales de transmisi\u00f3n del riesgo fiscal<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El proceso de deterioro puede conceptualizarse como una cadena de transmisi\u00f3n, en la que la suspensi\u00f3n de la regla fiscal desencadena reacciones en cascada:<\/p>\n\n\n\n

    \n
  1. Deterioro de la credibilidad y la calificaci\u00f3n soberana:<\/strong>
    La percepci\u00f3n de una menor disciplina fiscal es r\u00e1pidamente evaluada por las agencias calificadoras (Moody\u2019s, S&P, Fitch). La suspensi\u00f3n sin planes claros de retorno suele motivar rebajas de calificaci\u00f3n, como ocurri\u00f3 en 2021, lo que reduce el acceso a cr\u00e9dito barato y encarece las nuevas emisiones (Moody’s, 2024; CARF, 2025).<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n
      \n
    1. Aumento del riesgo pa\u00eds y de los CDS:<\/strong>
      Los inversionistas perciben mayor riesgo y demandan mayores primas, lo que se refleja en el alza del EMBI+ y los CDS sobre Colombia. Esta din\u00e1mica no solo eleva el costo del financiamiento, sino que reduce el atractivo del pa\u00eds para la inversi\u00f3n extranjera directa y de cartera (Valora Analitik, 2024; CARF, 2025).<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n
        \n
      1. Devaluaci\u00f3n y volatilidad cambiaria:<\/strong> La salida de capitales y la incertidumbre sobre la sostenibilidad fiscal presionan el tipo de cambio, provocando episodios de devaluaci\u00f3n y alta volatilidad del peso colombiano, como se ha observado en ciclos recientes (La Rep\u00fablica, 2024; CARF, 2025).<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n
          \n
        1. Desvalorizaci\u00f3n de los bonos p\u00fablicos:<\/strong> El valor de los TES cae en los mercados secundarios, dificultando la colocaci\u00f3n de nueva deuda y deteriorando el balance de inversionistas institucionales, bancos y fondos de pensiones (La Rep\u00fablica, 2024).<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n
            \n
          1. Mayor costo de financiamiento y presi\u00f3n sobre el gasto:<\/strong> La combinaci\u00f3n de mayores tasas y menor acceso a mercados fuerza al Estado a destinar una mayor proporci\u00f3n del presupuesto al pago de intereses, desplazando gasto social, inversi\u00f3n en infraestructura y pol\u00edticas productivas (CARF, 2025).<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n
              \n
            1. Riesgo de efecto bola de nieve en la deuda:<\/strong> La din\u00e1mica de intereses crecientes y d\u00e9ficits sucesivos puede llevar a una espiral de endeudamiento, reduciendo la capacidad del Estado para responder ante nuevos choques y aumentando la probabilidad de crisis de deuda o la necesidad de ajustes fiscales abruptos (FMI, 2018; BID, 2018).<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n
                \n
              1. Restricciones a la pol\u00edtica monetaria:<\/strong> Un deterioro fiscal puede dificultar la tarea del Banco de la Rep\u00fablica, oblig\u00e1ndolo a enfrentar presiones inflacionarias o devaluatorias con menor margen de maniobra, lo que reduce la efectividad de la pol\u00edtica monetaria y puede comprometer la estabilidad de precios (FMI, 2018).<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n
                  \n
                1. P\u00e9rdida de credibilidad institucional y reputacional:<\/strong> El uso recurrente y discrecional de la suspensi\u00f3n de la regla fiscal debilita la confianza de inversionistas, multilaterales y la ciudadan\u00eda, reduciendo la transparencia y la previsibilidad en la gesti\u00f3n de las finanzas p\u00fablicas (CARF, 2025; International Monetary Fund, 2018).<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

                  La evidencia emp\u00edrica para econom\u00edas emergentes indica que los efectos negativos de la suspensi\u00f3n de reglas fiscales pueden materializarse de manera r\u00e1pida y persistente. El aumento del riesgo pa\u00eds y los spreads de los TES tras anuncios de flexibilizaci\u00f3n o suspensi\u00f3n han sido notorios en Colombia y otras econom\u00edas de la regi\u00f3n (Moody’s, 2024; Valora Analitik, 2024). Adem\u00e1s, la p\u00e9rdida del grado de inversi\u00f3n conlleva costos de largo plazo: reduce la base de inversionistas internacionales, incrementa el costo de la deuda, limita el acceso a financiamiento externo y puede acelerar procesos de dolarizaci\u00f3n y fuga de capitales.<\/p>\n\n\n\n

                  La experiencia comparada demuestra que la credibilidad fiscal es un activo fundamental, cuya reconstrucci\u00f3n requiere de mayores esfuerzos y reformas m\u00e1s profundas que la simple restauraci\u00f3n formal de las reglas (FMI, 2018; BID, 2018). Por ello, la disciplina en el manejo de la cl\u00e1usula de escape, la transparencia en el seguimiento y la coherencia en los planes de retorno son condiciones esenciales para mitigar el impacto negativo de la suspensi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n


                  Los riesgos de suspender la regla fiscal no son \u00fanicamente contables o temporales: afectan la arquitectura institucional, las condiciones de financiamiento y la capacidad del Estado para sostener el crecimiento y proteger a la poblaci\u00f3n m\u00e1s vulnerable. Toda decisi\u00f3n de suspensi\u00f3n debe estar sujeta a estrictos criterios t\u00e9cnicos, m\u00e1xima transparencia y un compromiso verificable de retorno, para evitar da\u00f1os duraderos a la estabilidad macroecon\u00f3mica de Colombia (CARF, 2025; International Monetary Fund, 2018).<\/p>\n\n\n\n

                  VI. Consideraciones finales y recomendaciones para el fortalecimiento del marco fiscal en Colombia<\/strong><\/p>\n\n\n\n

                  El an\u00e1lisis del ciclo reciente de la regla fiscal en Colombia evidencia que, si bien el pa\u00eds cuenta con un marco institucional robusto y alineado con est\u00e1ndares internacionales, los desaf\u00edos para garantizar su efectividad y sostenibilidad permanecen vigentes. La experiencia de 2020\u20132025 revela los l\u00edmites de la flexibilidad institucional frente a choques ex\u00f3genos y las consecuencias de la postergaci\u00f3n de los ajustes estructurales.<\/p>\n\n\n\n

                  Los datos muestran que el uso frecuente de la cl\u00e1usula de escape, sin estrategias claras de retorno y consolidaci\u00f3n, puede erosionar la credibilidad fiscal, aumentar el costo del financiamiento y limitar el margen de acci\u00f3n para el desarrollo econ\u00f3mico y social. La evidencia de econom\u00edas comparables en la regi\u00f3n corrobora que el capital reputacional, una vez deteriorado, exige esfuerzos extraordinarios y reformas profundas para su recuperaci\u00f3n (International Monetary Fund, 2018; BID, 2018; Moody\u2019s, 2024).<\/p>\n\n\n\n

                  La principal lecci\u00f3n para la pol\u00edtica econ\u00f3mica es que la regla fiscal, m\u00e1s que un requisito legal, es un compromiso de responsabilidad intergeneracional. Su cumplimiento demanda voluntad pol\u00edtica, acuerdos institucionales duraderos y una arquitectura de incentivos alineada con la transparencia, la rendici\u00f3n de cuentas y la disciplina en la gesti\u00f3n de ingresos y gastos p\u00fablicos (Debrun et al., 2019).<\/p>\n\n\n\n

                  En este sentido, se recomienda:<\/p>\n\n\n\n

                    \n
                  1. Blindar la independencia y el mandato t\u00e9cnico del CARF<\/strong>, dot\u00e1ndolo de mayor capacidad de monitoreo y seguimiento vinculante, as\u00ed como de canales efectivos de comunicaci\u00f3n con el Congreso y la ciudadan\u00eda.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n
                      \n
                    1. Fortalecer la transparencia y la previsibilidad fiscal<\/strong>, publicando escenarios alternativos, an\u00e1lisis de sensibilidad y proyecciones de largo plazo que permitan identificar riesgos y oportunidades con antelaci\u00f3n.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n
                        \n
                      1. Avanzar en reformas estructurales del gasto y los ingresos<\/strong>, priorizando la eficiencia y la progresividad tributaria, as\u00ed como la racionalizaci\u00f3n de subsidios y la evaluaci\u00f3n del impacto de la inversi\u00f3n p\u00fablica.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n
                          \n
                        1. Dise\u00f1ar mecanismos autom\u00e1ticos y cre\u00edbles de retorno al cumplimiento<\/strong>, con metas intermedias, sanciones proporcionales y compromisos verificables, evitando as\u00ed el riesgo de que la excepci\u00f3n se convierta en norma.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n
                            \n
                          1. Promover la educaci\u00f3n y el consenso fiscal<\/strong> en todos los niveles de gobierno y sociedad civil, para que el compromiso con la sostenibilidad trascienda ciclos pol\u00edticos y contingencias coyunturales.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

                            En conclusi\u00f3n, el fortalecimiento del marco fiscal es una tarea permanente, que exige no solo ajustes normativos sino tambi\u00e9n una cultura de responsabilidad p\u00fablica. Solo bajo estas condiciones, el pa\u00eds podr\u00e1 anclar las expectativas de sostenibilidad, proteger su estabilidad macroecon\u00f3mica y generar las condiciones para un desarrollo incluyente y resiliente ante los desaf\u00edos globales y locales.<\/p>\n\n\n\n

                            Referencias<\/strong><\/p>\n\n\n\n

                            Banco Interamericano de Desarrollo. (2018). Fiscal rules and the procyclicality of fiscal policy in the developing world. https:\/\/publications.iadb.org\/en\/fiscal-rules-and-the-procyclicality-of-fiscal-policy-in-the-developing-world<\/a><\/p>\n\n\n\n

                            Braun, M., & Gadano, N. (2007). \u00bfPara qu\u00e9 sirven las reglas fiscales? Un an\u00e1lisis cr\u00edtico de la experiencia argentina. Revista de la CEPAL, (91), 53\u201368. https:\/\/repositorio.cepal.org\/bitstream\/handle\/11362\/10887\/1\/091053061_es.pdf<\/a><\/p>\n\n\n\n

                            CARF. (2024). Presentaci\u00f3n regla fiscal CARF. Comit\u00e9 Aut\u00f3nomo de la Regla Fiscal. [Documento interno, pptx].<\/p>\n\n\n\n

                            CARF. (2025). Comunicado No. 17. Concepto previo desfavorable a la activaci\u00f3n de la cl\u00e1usula de escape (13 de junio de 2025). https:\/\/www.carf.gov.co<\/a><\/p>\n\n\n\n

                            Congreso de la Rep\u00fablica de Colombia. (2011). Ley 1473 de 2011. Por la cual se establece una regla fiscal y se dictan otras disposiciones. https:\/\/www.funcionpublica.gov.co\/eva\/gestornormativo\/norma.php?i=42958<\/a><\/p>\n\n\n\n

                            Congreso de la Rep\u00fablica de Colombia. (2021). Ley 2155 de 2021. Por medio de la cual se expide la Ley de Inversi\u00f3n Social y se dictan otras disposiciones. https:\/\/www.funcionpublica.gov.co\/eva\/gestornormativo\/norma.php?i=170960<\/a><\/p>\n\n\n\n

                            Debrun, X., Lled\u00f3, V., & Wyplosz, C. (2019). Research insights: How can policymakers make fiscal rules more effective? Inter-American Development Bank. https:\/\/publications.iadb.org\/en\/research-insights-how-can-policymakers-make-fiscal-rules-more-effective<\/a><\/p>\n\n\n\n

                            Direcci\u00f3n T\u00e9cnica CARF. (2025). Seguimiento fiscal Mayo 2025. [Informe interno]. https:\/\/www.carf.gov.co<\/a><\/p>\n\n\n\n

                            International Monetary Fund. (2018). Fiscal rules, escape clauses and countercyclical fiscal policy. https:\/\/www.imf.org\/en\/Publications\/WP\/Issues\/2018\/09\/13\/Fiscal-Rules-Escape-Clauses-and-Countercyclical-Fiscal-Policy-46117<\/a><\/p>\n\n\n\n

                            Moody\u2019s. (2024). Colombia: Suspension of fiscal rule increases sovereign risk. https:\/\/www.moodys.com<\/a><\/p>\n\n\n\n

                            Pava Guzm\u00e1n, M. H. (2012). An\u00e1lisis de la implementaci\u00f3n de la regla fiscal en Colombia: Aspectos relevantes y dificultades [Ensayo de especializaci\u00f3n, Universidad Militar Nueva Granada]. https:\/\/repository.unimilitar.edu.co\/bitstream\/handle\/10654\/6728\/PavaGuzmanManuelHernando2012.pdf<\/a><\/p>\n\n\n\n

                            Resoluci\u00f3n 0223 de 2024. (26 de enero de 2024). Ministerio de Hacienda y Cr\u00e9dito P\u00fablico, Colombia. https:\/\/www.mincit.gov.co<\/a><\/p>\n\n\n\n

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                            I. Contexto En las \u00faltimas d\u00e9cadas, Colombia ha adoptado un marco de responsabilidad fiscal orientado a garantizar la sostenibilidad de las finanzas p\u00fablicas, siendo la Ley 1473 de 2011 el instrumento normativo central al establecer una regla fiscal para el Gobierno Nacional Central (GNC). Este mecanismo, complementado por la Ley<\/p>\n

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